富達的比特幣報告

富達的數位資產部門在前幾天發佈了第二篇的比特幣投資報告。相較於前一篇用許多基本面的觀點去解析比特幣作為『價值儲存』的用處，這一篇則是在解釋到底比特幣作為另類投資的一種可以扮演什麼角色。

文長，這邊做一些簡單的摘要：

• 另類投資就是股票 / 公債 / 現金以外的投資標的，風投，房地產，黃金等等都算另類投資。
• 另類投資的市場佔比逐漸成長，低利率的環境『迫使』投資者需要尋求別的投資標的達到預期的收益目標。
• 比特幣作為一個投資標的，在過去與其他標的呈現低度的相關性。當然過去沒有連動，不代表未來不會連動，在今年我們就看到比特幣與整體金融市場的相關係達到高點。
• 比特幣的價格與市場的情緒非常相關，這其實也是加密貨幣圈的現況，缺乏基本面的支撐，大部分的價格波動反而取決於市場的討論與情緒。
• 散戶投資者驅動的現象，可以看到散戶投資者的數量日益增加（用的是鏈上 < 10 BTC 的地址數量），根據 Coinbase 的文章指出，散戶投資者在今年的三月拋售潮也大幅增加買入。
• 當前比特幣可能逐漸被機構投資者採納的狀況跟 1980 末到 1990 初的新興市場股市一樣，當時的抗拒點都是新興市場的股票過度波動且缺乏流動性。
• 畫的大餅是著眼另類投資的市場份額，比特幣有很大的成長空間。

文末甚至做了一些回測，假如 2015 起在投資配比中配置 1%, 2% 或是 3% 的比特幣會對整體的績效產生什麼影響。當然儘管在波動性增加的狀況下，績效獲得了顯著提升，學術上的夏普值（承擔一分風險獲得的報酬）是成長的。

總而言之，這篇報告對『比特幣作為另類投資』的論述有很詳盡的解釋，文末的參考資料也非常有意思，值得花時間細讀。

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